近日，偉德國際官網(wǎng)國際貿(mào)易與金融系卓小楊老師與美國馬薩諸塞大學(xué)合作者Sanjay K. Nawalkha教授在金融學(xué)頂級期刊Journal of Finance發(fā)表題為“A Theory of Equivalent Expectation Measures for Contingent Claim Returns”的研究論文。
在金融市場上，業(yè)界和學(xué)界都非常熟悉如何計算債券的到期收益率、如何進行期權(quán)定價，相關(guān)的理論與應(yīng)用也很成熟。但投資者買入債券后，如果預(yù)計在債券到期前會提前賣出，那么投資者應(yīng)該如何預(yù)測該債券會獲得的收益呢？此外，當(dāng)投資者買入期權(quán)后，如果預(yù)計在期權(quán)到期前會將期權(quán)平倉，那么投資者又應(yīng)該如何預(yù)測該期權(quán)會獲得的收益呢？長久以來，并沒有很好的理論工具來計算債券、期權(quán)、金融衍生品等未定權(quán)益產(chǎn)品的收益，因此也很難回答前面兩個問題，但這類問題對于投資者非常重要。
卓小楊老師與合作者Sanjay K. Nawalkha教授的最新文章就提出了一種新的理論方法，系統(tǒng)地解決了上述問題。該方法拓展了傳統(tǒng)的等價鞅測度理論，提出了一種新的概率測度方法——等價期望測度（R測度），利用該測度方法可以解決金融市場中絕大部分未定權(quán)益產(chǎn)品的期望收益問題。同時，文章還展示了如何應(yīng)用該方法求解期權(quán)、國債、公司債、利率衍生品等金融產(chǎn)品的期望收益。美國斯坦福大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)杰出講席教授Darrell Duffie對該方法給予了高度評價，認為該方法是等待金融市場實踐應(yīng)用的強大工具（A big machine）。
Journal of Finance是金融學(xué)國際頂級期刊，在金融學(xué)三大頂刊（JF、JFE、RFS）中位列第一，具有極高的學(xué)術(shù)聲譽。該期刊是美國德克薩斯大學(xué)達拉斯分校評定的24本商學(xué)院頂級學(xué)術(shù)期刊（簡稱UTD 24）之一，也是金融時報評定的50本商學(xué)院頂級期刊（簡稱FT 50）之一。
論文鏈接：
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/jofi.13172
Darrell Duffie教授點評該論文：
https://www.youtube.com/watch?v=4C4xmHxAu14&t=3s
